澳门威尼斯人开户：【招商宏观】全球经济强劲下的大类资产表现————全球资产价格(2018.1.1-2018.1.14)

1、全球政治、经济形势双重改善，欧日货币政策转向预期强烈，全球股市普涨，商品市场上有色、能源、工业品价格上涨，发达国家利率水平抬升，美元指数承压。全面的经济数据显示，美欧日经济基本面均较为强劲，基本面方面欧日正在追赶美国，而货币政策正常化进程明显滞后。两个事件触发市场对欧日央行可能加速收紧货币政策的预期骤升：日央行意外削减债券购买规模，市场怀疑可能是为未来收紧政策做准备，欧央行会议纪要显示2018年初欧央行可能围绕货币政策立场渐进调整前瞻指引。此外，欧洲政治风险亦超预期下降：西班牙、荷兰、意大利等重要成员国的态度软化使英国“软脱欧”的可能性大增，德国组阁取得重大进展，政治风险下降使英镑欧元均获得助力。受以上因素影响，美元指数进一步走弱至90.97，全球经济强劲与有色、能源、工业品价格的上涨形成相互印证，我国商品市场表现也与之趋同；发达国家国债收益率上行。

2、美元指数超预期疲弱，但同时，我们也观察到美元指数与各项基本面指标出现了分化。向前看，需要警惕美元指数反弹对大宗商品价格的抑制作用。12月美国核心通胀和制造业PMI亦有所回升，从基本面来看，美国仍然强劲，欧美基本面没有出现分化，美德利差也维持平稳，均与美元指数的下跌存在背离，这意味着美元指数可能超跌，缩表、加息、税改、核心通胀回升等因素可能推动美元反弹，前期受益于美元指数下跌的商品价格或将承压。

3、经济数据改善、货币政策转向预期加强、油价上涨拉高通胀预期，三因素叠加推升发达国家利率水平，美债收益率曲线略为陡峭化，但同时，通胀下行加之流动性环境改善推动巴西、俄罗斯国债收益率下行。近两周美、英、德、日、中的10年期国债收益率都出现了不同程度的上升，美国10y收益率上升14BP至2.55%，是2017年4月以来的最高水平，2年和30年期美债收益率也创逾一年新高。

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